Há alguns truísmos sobre a economia mundial, mas durante décadas, um tem sido o papel do dólar americano como moeda de reserva do mundo. É um princípio fundamental da política econômica americana. Afinal, quem não iria querer a sua moeda para ser aquela que bancos e governos estrangeiros queiram manter em reserva?
Mas uma nova pesquisa revela que o que antes era um privilégio agora é um fardo, minando o crescimento do emprego, bombeando-se os déficits orçamentários e comerciais e inflando bolhas financeiras. Para obter a economia americana nos trilhos, o governo precisa abandonar o seu compromisso de manter o estatuto de reserva em moeda do dólar.
As razões são mais bem articulada por Kenneth Austin, economista do Departamento do Tesouro, na última edição do The Journal of pós-keynesiana Economia (escusado será dizer, é sua opinião, não necessariamente o departamento de). Partindo do pressuposto de que você não tem o jornal em sua mesa de café, permita-me resumir.
É amplamente reconhecido que vários países, incluindo a China, Cingapura e Coréia do Sul, suprimir o valor da sua moeda em relação ao dólar para impulsionar suas exportações para os Estados Unidos e reduzir suas exportações para eles. Eles compram lotes de dólares, o que aumenta o valor do dólar em relação a suas próprias moedas, tornando suas exportações para nós mais barato e as nossas exportações para eles mais caro.
Em 2013, o déficit comercial dos EUA foi cerca de $ 475 bilhões. Seu déficit com a China sozinha foi 318.000 milhões dólares.
Embora o Sr. Austin não dizê-lo explicitamente, seu trabalho mostra que, longe de ser uma vítima de comércio administrado, os Estados Unidos é um participante voluntário através de seus esforços para manter o dólar como moeda de reserva mais importante do mundo.
Quando um país quer aumentar suas exportações, tornando-os mais baratos utilizando o processo acima referido, o seu banco central acumula moeda dos países que emitem reservas. Para apoiar este processo, estes países suprimir o seu consumo e impulsionar suas economias nacionais. Desde contas globais devem equilibrar, quando "moeda Acumuladores para" poupar mais e consumir menos do que produzem, em outros países - emitentes "moeda", como os Estados Unidos - deve poupar menos e consumir mais do que produzem (ou seja, os déficits comerciais Run).
Isso significa que os americanos sozinhos não determinar suas taxas de poupança e de consumo. Pense em uma economia aberta e global como tendo uma enorme quantidade, agregado de renda que devem ser consumidos todos, salvo ou investido. Isso significa que cada país tem de ajustar uma à outra. Se os países-comércio excedente suprimir seu próprio consumo e utilizar as suas poupanças em excesso a acumular dólares, os países com déficit comercial deve absorver esses excesso de poupança para financiar o seu excesso de consumo ou investimento.
Observe que, enquanto o dólar é a moeda de reserva, o déficit comercial dos Estados Unidos pode piorar mesmo quando não estamos diretamente em no comércio. Suponha que a Coreia do Sul tem um superávit com o Brasil. Ao armazenar suas receitas de exportação de excedentes em títulos do Tesouro, Coréia do Sul cutuca-se o valor relativo do dólar em relação às moedas dos nossos concorrentes, e os nossos aumentos do défice comercial, mesmo que a transação original tinha nada a ver com os Estados Unidos.
Este não é apenas uma questão de uma escrita acadêmica um artigo. Análise do Sr. Austin constrói fora do trabalho pelo economista Michael Pettis e, nomeadamente, pelo ex-presidente do Federal Reserve Ben S. Bernanke.
Um resultado desta dança, como pode ser visto em toda a recuperação tépida da Grande Recessão, é a demanda interna insuficiente em próprio mercado de trabalho dos Estados Unidos. Sr. Austin argumenta convincentemente que a métrica correta para estimar o custo de postos de trabalho é o valor em dólares das vendas de reserva para os compradores estrangeiros. Por sua estimativa, que ascendeu a seis milhões de postos de trabalho em 2008, e estes tendem a ser o tipo de empregos na indústria de altos salários que são mais vulneráveis a mudanças nas exportações.
Destronando "dólar rei" seria mais fácil do que as pessoas pensam. América poderia, por exemplo, impor regras para impedir outros países de acumular muito da nossa moeda. Na verdade, outros a fazer exatamente isso precisamente para evitar a exportação de empregos. O exemplo mais recente é a intervenção do Japão para manter baixo o valor do iene quando os bancos centrais da Ásia e da América Latina começaram a comprar dívida japonesa.
Claro que, se menos pessoas exigiram dólares, as taxas de juros - ou seja, o que a América iria pagar as pessoas para manter sua dívida - pode aumentar, especialmente se os fabricantes nacionais mais fortes exigiu mais investimento. Mas não há empírica, relação negativa clara entre taxas de juros e déficits comerciais, e, a longo prazo, como o Sr. Pettis observa: "Os países com excedentes comerciais ou comerciais equilibrados tendem a desfrutar de taxas de juros mais baixas, em média, do que os países com grandes déficits em conta corrente , que são prejudicadas por um crescimento mais lento e maior dívida ".
Outros temem que os preços de importação mais elevados aumentariam a inflação. Mas considere os resultados quando nós "pagar" para manter o crescimento dos preços tão baixos por meio de exportações artificialmente baratas e grandes déficits comerciais: enfraquecida fabricação, estagnação dos salários (mesmo com baixa inflação) e os défices e as bolhas para compensar o comércio desequilibrado.
Mas enquanto o comércio mais equilibrado pode aumentar os preços, não há nenhuma razão que deve aumentar a taxa de inflação persistentemente. Poderíamos estabelecer-se em uma norma de 2 a 3 por cento de inflação, contra os atuais 1 a 2 por cento. Mas isso é um preço vale a pena pagar mais e empregos de maior qualidade, recuperações mais estáveis e um setor industrial revitalizado. O privilégio de ter moeda de reserva do mundo é uma América já não podem pagar.
Mas uma nova pesquisa revela que o que antes era um privilégio agora é um fardo, minando o crescimento do emprego, bombeando-se os déficits orçamentários e comerciais e inflando bolhas financeiras. Para obter a economia americana nos trilhos, o governo precisa abandonar o seu compromisso de manter o estatuto de reserva em moeda do dólar.
As razões são mais bem articulada por Kenneth Austin, economista do Departamento do Tesouro, na última edição do The Journal of pós-keynesiana Economia (escusado será dizer, é sua opinião, não necessariamente o departamento de). Partindo do pressuposto de que você não tem o jornal em sua mesa de café, permita-me resumir.
É amplamente reconhecido que vários países, incluindo a China, Cingapura e Coréia do Sul, suprimir o valor da sua moeda em relação ao dólar para impulsionar suas exportações para os Estados Unidos e reduzir suas exportações para eles. Eles compram lotes de dólares, o que aumenta o valor do dólar em relação a suas próprias moedas, tornando suas exportações para nós mais barato e as nossas exportações para eles mais caro.
Em 2013, o déficit comercial dos EUA foi cerca de $ 475 bilhões. Seu déficit com a China sozinha foi 318.000 milhões dólares.
Embora o Sr. Austin não dizê-lo explicitamente, seu trabalho mostra que, longe de ser uma vítima de comércio administrado, os Estados Unidos é um participante voluntário através de seus esforços para manter o dólar como moeda de reserva mais importante do mundo.
Quando um país quer aumentar suas exportações, tornando-os mais baratos utilizando o processo acima referido, o seu banco central acumula moeda dos países que emitem reservas. Para apoiar este processo, estes países suprimir o seu consumo e impulsionar suas economias nacionais. Desde contas globais devem equilibrar, quando "moeda Acumuladores para" poupar mais e consumir menos do que produzem, em outros países - emitentes "moeda", como os Estados Unidos - deve poupar menos e consumir mais do que produzem (ou seja, os déficits comerciais Run).
Isso significa que os americanos sozinhos não determinar suas taxas de poupança e de consumo. Pense em uma economia aberta e global como tendo uma enorme quantidade, agregado de renda que devem ser consumidos todos, salvo ou investido. Isso significa que cada país tem de ajustar uma à outra. Se os países-comércio excedente suprimir seu próprio consumo e utilizar as suas poupanças em excesso a acumular dólares, os países com déficit comercial deve absorver esses excesso de poupança para financiar o seu excesso de consumo ou investimento.
Observe que, enquanto o dólar é a moeda de reserva, o déficit comercial dos Estados Unidos pode piorar mesmo quando não estamos diretamente em no comércio. Suponha que a Coreia do Sul tem um superávit com o Brasil. Ao armazenar suas receitas de exportação de excedentes em títulos do Tesouro, Coréia do Sul cutuca-se o valor relativo do dólar em relação às moedas dos nossos concorrentes, e os nossos aumentos do défice comercial, mesmo que a transação original tinha nada a ver com os Estados Unidos.
Este não é apenas uma questão de uma escrita acadêmica um artigo. Análise do Sr. Austin constrói fora do trabalho pelo economista Michael Pettis e, nomeadamente, pelo ex-presidente do Federal Reserve Ben S. Bernanke.
Um resultado desta dança, como pode ser visto em toda a recuperação tépida da Grande Recessão, é a demanda interna insuficiente em próprio mercado de trabalho dos Estados Unidos. Sr. Austin argumenta convincentemente que a métrica correta para estimar o custo de postos de trabalho é o valor em dólares das vendas de reserva para os compradores estrangeiros. Por sua estimativa, que ascendeu a seis milhões de postos de trabalho em 2008, e estes tendem a ser o tipo de empregos na indústria de altos salários que são mais vulneráveis a mudanças nas exportações.
Destronando "dólar rei" seria mais fácil do que as pessoas pensam. América poderia, por exemplo, impor regras para impedir outros países de acumular muito da nossa moeda. Na verdade, outros a fazer exatamente isso precisamente para evitar a exportação de empregos. O exemplo mais recente é a intervenção do Japão para manter baixo o valor do iene quando os bancos centrais da Ásia e da América Latina começaram a comprar dívida japonesa.
Claro que, se menos pessoas exigiram dólares, as taxas de juros - ou seja, o que a América iria pagar as pessoas para manter sua dívida - pode aumentar, especialmente se os fabricantes nacionais mais fortes exigiu mais investimento. Mas não há empírica, relação negativa clara entre taxas de juros e déficits comerciais, e, a longo prazo, como o Sr. Pettis observa: "Os países com excedentes comerciais ou comerciais equilibrados tendem a desfrutar de taxas de juros mais baixas, em média, do que os países com grandes déficits em conta corrente , que são prejudicadas por um crescimento mais lento e maior dívida ".
Outros temem que os preços de importação mais elevados aumentariam a inflação. Mas considere os resultados quando nós "pagar" para manter o crescimento dos preços tão baixos por meio de exportações artificialmente baratas e grandes déficits comerciais: enfraquecida fabricação, estagnação dos salários (mesmo com baixa inflação) e os défices e as bolhas para compensar o comércio desequilibrado.
Mas enquanto o comércio mais equilibrado pode aumentar os preços, não há nenhuma razão que deve aumentar a taxa de inflação persistentemente. Poderíamos estabelecer-se em uma norma de 2 a 3 por cento de inflação, contra os atuais 1 a 2 por cento. Mas isso é um preço vale a pena pagar mais e empregos de maior qualidade, recuperações mais estáveis e um setor industrial revitalizado. O privilégio de ter moeda de reserva do mundo é uma América já não podem pagar.
Fonte: http://www.zerohedge.com/news/2015-08-11/john-kerry-warns-american-dollar-will-cease-be-reserve-currency-world-if-iran-deal-r
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